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鋼價繼續下行,鋼鐵板塊跌幅居前[2018-11-27]

昨日(11月26日),兩市震蕩下跌,鋼鐵行業跌幅位居申萬一級28個行業之首,鋼鐵行業指數下跌2.21%,板塊內多數個股下跌,沙鋼股份跌停,華菱鋼鐵下跌6.35%,柳鋼股份、三鋼閩光、新日恒力跌幅超過5%。

對於鋼鐵板塊,愛建證券分析師張誌鵬表示,本輪鋼鐵板塊下跌行情由期市引導,逐漸擴散至股市以及現貨市場,當前模擬鋼廠利潤已經跌至2017年3月以來最低值,冷卷利潤連續三周為負。短期來看,鋼鐵板塊受鋼價下跌拖累走弱概率較大,對於12月以及冬儲時期鋼價,在當前對於明年宏觀偏悲觀鋼貿商觀望的氛圍下,環保政策仍是主要驅動因素。

鋼價繼續下行

數據顯示,鋼價繼續下行,上周鋼價綜合指數周環比繼續下降3.96%;鋼材現貨價格全麵下降,華東地區降幅較大。螺紋鋼主力合約周平均環比下降3.96%,熱軋卷板主力合約周平均環比下降1.16%;螺紋鋼期貨貼水277元/噸,基差環比縮小212元/噸。

對於鋼材價格出現調整,國泰君安證券表示主要有以下原因,第一,隨著天氣轉冷,鋼鐵下遊需求逐步進入淡季,需求季節性邊際回落,數據上,近期鋼貿商成交量逐步走弱印證下遊需求小幅回落;第二,隨著市場對采暖季限產預期的回落以及對明年經濟預期較悲觀,期貨價格出現較大回調,進而導致下遊補庫及拿貨意願衰減;第三,10月粗鋼產量達到8255萬噸,同比增加9.1%,創出表內數據曆史新高,同時唐山高爐開工率自8月觸底後開始逐步上行,說明行業供給強勁,隨著采暖季限產開工率有望下行。另外,受汽車等產銷量持續下行影響,板材噸鋼毛利回落較快。

等待鋼鐵拐點

鋼價下行,鋼企利潤有所下降,對於鋼鐵板塊的投資,平安證券表示,整體來看,四季度供需兩端均趨弱,供需平衡格局未發生明顯變化,但部分地區鋼材價格或出現階段性大幅震蕩。建議關注環保限產落地情況及北材南運情況。

申萬宏源證券表示,需求季節性走弱,庫存降幅收窄,臨近拐點。采暖季限產力度不及去年,現貨價格開始回調。成本仍在高位,預計四季度盈利為全年最低水平,股價難有良好表現。

華泰證券則表示,2019年年中限購政策或放鬆,等待鋼鐵拐點。從工業土地成交的領先情況看,2019年上半年,製造業投資增速或繼續上行,並於2019年年中附近見頂,第二季度基建投資、地產建築工程投資增速或迎反彈,鋼鐵需求、盈利將環比好轉,但基建、製造業投資產業鏈較短,地產建築工程投資的持續性易受市場質疑,經濟預期改善有限,難以提振鋼鐵板塊估值。華泰宏觀判斷2019年年中附近,若經濟下行壓力繼續加大、單靠基建可能無法有效對衝下行壓力,屆時可能會放鬆一線、二線城市限購限售,隨後地產投資複蘇,鋼鐵股可獲得估值和EPS的雙提升。

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